3. 글로벌 금융리포트/중, 미 국채 대신 금?

중국 중앙정부는 차입 확대를 경계해왔다. 중국의 부채는 주로 지방 정부와 국영 기업에 의해 이뤄진다. 중국 경제규모로 볼 때 이미 부채규모가 미국보다 높다. 중국 지도부는 세계 최대 규모인 제조업 부문에 투자하고 군사력을 증강하는 데 전념하고 있다.

트럼프 첫 임기 때 무역전쟁을 벌인 이후, 중국이 미국 국채를 '무기화'할 것이라는 얘기가 나왔다. 지난 2024년 10월 기준 중국의 미국 국채 보유액은 119억 달러 증가한 7,601억 달러를 기록하고 있다.

이는 2009년 이후 가장 낮은 수준이다. 중국의 미국 국채 보유액은 2013년 1조 3,167억 달러로 정점을 찍었다.

동시에 중국 중앙은행은 금 보유량을 계속 늘렸으며, 특히 트럼프 대통령 당선 두 달 차에 갑자기 금을 매입하기 시작했다.

전문가들은 이 같은 중국의 금 보유량 정책의 변화는 중국이 향후 중국과 미국의 전략적 대결 위험에 대비하고 있음을 보여준다고 보고 있다. 지난 2001년 말 중국이 세계무역기구(WTO)에 가입한 후 점차 미국 채권의 주요 보유국이 되었다.

미국 재무부가 발표한 국제자본흐름보고서(TIC) 자료에 따르면, 중국의 미국 국채 보유액이 사상 최고치를 기록한 해는 2013년 11월로, 당시 보유액은 1조 3,167억 달러에 달했다.

그 이후로 이 수치는 점차 감소했지만 그 정도는 아닙니다. 트럼프 첫 번째 임기 동안 무역전쟁 동안 중국은 미국 국채 보유량을 연속적으로 줄이기 시작해 2019년 4월에는 1조 1,130억 달러까지 떨어졌습니다.

감산은 향후 5년 동안 멈추지 않았지만 대부분의 달 동안 중국은 한 달에 약 수십억 달러의 소량을 판매해 왔으며 2024년 10월에는 지난 15년 동안 최저치인 7,601억 달러로 떨어졌습니다.

중국의 미국 국채 보유액은 정점에서 현재 40% 이상 감소했다. 이코노미스트 인텔리전스 유닛(EIU)의 선임 이코노미스트 쉬톈첸은 BBC 중국어와의 인터뷰에서 "트럼프 대통령의 첫 번째 임기 동안 중국은 미국 국채를 순매도했지만, 2022년에서 2024년 사이 이러한 행동은 더욱 공격적으로 변했다"며 "이는 미국 국채 시장 위험에 대한 직접적인 노출을 줄이려는 의도로 보인다"고 말했다.

쉬톈첸은 우크라이나 전쟁 발발 이후 서방이 러시아에 가한 금융 제재로 중국이 해외 금융 자산의 안전에 대한 중요성을 인식했다고 보고 있다.

또 다른 질문은 중국의 막대한 미국 부채가 어디에서 왔는가 하는 것이다.

당연히 중국과 미국의 무역적자가 반영된 것이다. 중국의 대미 무역 흑자는 수년 동안 지속되어 왔다. 중국은 달러를 대가로 미국에 상품을 수출하고 있으며 이러한 막대한 양의 외환을 투자하여 가치를 유지하고 높여야 했다.

중국에게 미국 국채시장은 이러한 달러의 자연스러운 저장소다.